551 583 531 16 211 464 770 375 108 115 325 113 197 295 942 397 347 63 756 190 803 6 995 611 29 531 692 834 118 983 377 374 211 610 175 292 685 712 448 233 660 847 753 721 438 362 252 12 516 733
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站长担心百度k站的一些原因分析

来源:新华网 恩如撄椿晚报

[摘要]在360阴影下成长的猎豹是如何做到上市的?为什么可以自我估值超过20亿美元? 金山网络更名为猎豹移动(腾讯科技配图) 腾讯科技 雷建平 4月4日报道 猎豹(金山安全软件业务)日前向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO(首次公开招股)申请文件,计划通过IPO交易筹集最多3亿美元资金。 金山软件发布的公告显示,金山软件直接持有猎豹已发行股份的54.09%,猎豹将向投资人发行及销售相当于其现时股本15%的新股本,金山软件股权将被摊薄到47%。 按发行15%新股本计算,新股本占发行后总股份13.04%(计算方法:15%/(15%+100%)=13.04%),猎豹IPO最多融资3亿美元,猎豹估值最高达23亿美元(计算方法:3/13.04%=23)。 2013年6月,金山软件与腾讯共同增持猎豹,分别斥资522.23万美元、4698万美元,新增股份约占扩大后猎豹总股本10%,其中金山软件占1%,腾讯占9%。这意味着猎豹当时估值为5亿美元,这也意味着不到1年时间,猎豹估值增长超过400%。 猎豹来自移动方面的营收占比已超过10%(腾讯科技配图) 招股书显示,猎豹2013年第四季度营收为2.6917亿元,其中来自PC端的营收为2.379亿元,移动端营收为3127万元,移动端营收占比已达到11.6%。 过去几年,猎豹是在360阴影下成长,多次展开较量,幸运的是,360相继与腾讯、百度爆发战争,让猎豹迎来发展转机,在间隙中又开辟出海外道路。 如今猎豹在海外有一款新产品Clean Master,其2012年9月推出,业务迅速扩展至国际市场。截至2013年12月31日,53%移动月活跃用户来自于美国、亚洲(包括中国)和欧洲等。虽然国际市场尚未充分开发,海外市场收入只占一小部分,但却是最大看点。 猎豹为何自我估值超过20亿美元 从商业模式看,猎豹与360类似,双方均从安全业务起家,均有杀毒、浏览器、网址导航等业务,均通过从电子商务平台、搜索引擎和出售广告获得在线营销服务收入。 猎豹各个季度营收图(腾讯科技制图) 猎豹各项营收图(腾讯科技配图) 猎豹通过从电商平台、搜索引擎和出售广告获得在线营销服务收入,2012年、2013年分别其占总收入73.8%和81.7%(2011年为17.1%)。360营收中来自广告收入也占比超过60%,主要客户也基本是淘宝等电商平台,做搜索之前谷歌(微博)中国也是360大客户。 360很大一部分收入来自页游和手游。猎豹在游戏方面基本上是延续360的轨迹,猎豹也通过在线游戏的互联网增值服务获得收入,2012年占总收入0.8%,2013年为11.1%。开始经营游戏业务后,猎豹每个月付费用户数量大幅增长,2013年第四季度为12.1万。 当前广告占猎豹收入比重较大,但随着游戏业务发展,未来猎豹广告业务所占比重会如同360一样下降。在业内人士看来,猎豹更像早期360,猎豹在市值上最好参照系就是360。 随着360市值突破100亿美元,最高曾达到130亿美元,猎豹自身业务也在迅速发展,市值在迅速攀升,但从业务规模及市场地位来看,猎豹与360存在5到6倍差距。 为何弱小的猎豹还能在美上市 要回答这个问题,可找到一个参照系久邦数码。久邦数码在美国上市前,国内很多人都认为在移动互联网时代,其核心产品3G门户已衰败,久邦数码是在圈投资人的钱。 这样一家曾不被看好的企业,如今市值达到7.75亿美元,并在今年2月全资收购移动广告平台GetJar。久邦数码总裁张向东(微博)坦言,久邦数码最重要价值之一,是在移动互联网产业格局中,所占的国际化位置。不继续扩大国际化的优势,久邦数码的价值就会下降。 一言蔽之,国际化是撬动上市窗口的又一砝码,而猎豹的砝码则是Clean Master。 据《福布斯》报道,Google Play美国应用商店内,Clean Master在工具类应用中排名首位,下载量高于"谷歌翻译"和AdobeAir。同时,该款应用也是Google Play中第四大非游戏类应用,仅位居Facebook、WhatsApp和Facebook Chat之后。 招股书显示,Clean Master截至2013年12月31日,装机量达到1.507亿,2013年12月的月活跃用户为8390万,平均日活跃用户为4330万。Clean Master并未花费一分钱推广。 金山电池医生2013年12月的月活跃用户为5250万,平均日活跃用户为2280万。手机毒霸2013年12月的月活跃用户为1.41亿,平均日活跃用户为5830万。 一位安全行业人士表示,虽然猎豹在PC端要弱于360,但在移动端市场,尤其是海外市场猎豹并不弱于360,某种程度上猎豹市场份额更高。发布招股书前,猎豹布局海外市场一直很低调,害怕惊动对手,引发360等对手跟随,即Clean Master属于静悄悄野蛮生长。 从财务情况看,自2012年第三季度以来猎豹已经实现盈利,2013年第四季度更是盈利2599万元,实现连续6个季度盈利。这也为猎豹寻求上市奠定了基础。 360阴影下成长 依托腾讯百度乘凉 曾几何时,金山安全(猎豹前身)坐拥中国杀毒市场半壁江山,每年靠卖杀毒软件就能获得2亿元收入,但360凭借免费杀毒崛起,打得金山安全步步后退,人心涣散。 在金山安全最危险时,一位金山安全副总裁甚至哭着去找雷军(微博),请求雷军重新出山带领团队抗击360。在那个风雨飘摇的时刻,可牛和金山安全合并成立金山网络(猎豹前身)。 在可牛和金山安全两个不同公司文化冲击下,大量人员流失,核心收入毒霸宣布免费,断掉收入来源,外面的360又步步紧逼,当时的金山网络岌岌可危,随时面临倒闭。 万幸的是,在金山网络最危难时刻,3Q大战爆发,为遏制360依托安全业务向其他领域扩张,腾讯扶持金山网络,使得傅盛(微博)和他的团队迎来转机,不仅获得2000万美元的资金,还获得资源支持。腾讯大力推广金山毒霸使其获得上亿用户,为金山网络翻盘赢得时机。 2012年爆发3B大战,金山网络再次迎来发展良机,傅盛曾表示,对于360来说,腾讯和百度都很强大,但对于金山网络来说360也很强大,360每一步发展,就是带动金山网络发展。 今天这个行业,以我们这样有能力去挑战360,或有胆量挑战360,可能就我们了,只有我们在和360最正面搏杀,这种搏杀给我们带来非常多好处。 实际上,此后的金山网络一改往日对抗360,而是沿着360的轨迹发展,反而寻找到一个更广阔的蓝海。 猎豹的上市并不会对安全行业造成太大影响,早在几年前,这个安全行业的规则就开始发生变化,无论是360还是猎豹,杀毒只是一种撬动其他市场的工具。 但猎豹上市对傅盛个人有极大意义。周鸿祎(微博)曾向傅盛许诺给其360公司1%股份,但傅盛在2008年离开,并在2010年出任金山网络CEO,直接与老东家成为对手。 2011年9月,360在香港高院起诉傅盛,称傅盛违反竞业禁止协议,并以1元人民币回购傅盛20万股360股份,如今这笔股权的价值已超过上亿元,这笔官司到现在还在持续。 360的举措让傅盛气愤难平,连发数条微博反击。有行业人士指出,当360在2011年上市,并在当年9月以1元回购傅盛所持股权时,当时金山网络前景不明,傅盛心里该有多大落差。 傅盛持有17%的猎豹股份(腾讯科技配图) 从另一个角度看,雷军很大度,在新的金山网络中给予了傅盛足够多的股份,当前傅盛持有猎豹2.18亿股股票,占比为17%,价值超过3亿美元。 72 748 993 829 186 108 888 212 738 514 102 912 424 54 507 539 674 424 354 873 913 518 251 258 547 7 278 771 419 166 241 956 775 209 88 290 843 194 486 989 25 123 32 272 416 741 499 711 542 472

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